問答題

C公司是2010年1月1日成立的高新技術企業(yè)。為了進行以價值為基礎的管理，該公司采用股權現(xiàn)金流量模型對股權價值進行評估。評估所需的相關數(shù)據(jù)如下：
(1)C公司2010年的銷售收入為l000萬元。根據(jù)目前市場行情預測，其2011年、2012年的增長率分別為l0%、8%;2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5%。
(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20%，凈負債/股東權益=1/1。公司稅后凈負債成本為6%，股權資本成本為12%。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。
(3)公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當前資本結構，公司采用剩余股利政策分配股利。
要求：
(1)計算c公司2011年至2013年的股權現(xiàn)金流量。
(2)計算C公司2010年12月31日的股權價值。

參考答案：

(1)

(2)