單項(xiàng)選擇題甲公司2012年每股收益0．8元。每股分配現(xiàn)金股利0．4元。如果公司每股收益增長率預(yù)計(jì)為6％，股權(quán)資本成本為10％。股利支付率不變，公司的預(yù)期市盈率是（）。

A.8.33
B.11.79
C.12.50
D.13.25


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3.問答題

請你對H公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估。有關(guān)資料如下：


（1）以2011年為預(yù)測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：
（2）以2012年和2013年為詳細(xì)預(yù)測期，2012年的預(yù)計(jì)銷售增長率為10%，2013年的預(yù)計(jì)銷售增長率為5%，以后各年的預(yù)計(jì)銷售增長率穩(wěn)定在5%的水平。
（3）假設(shè)H公司未來的"稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入"、"經(jīng)營營運(yùn)資本／營業(yè)收入"、"凈經(jīng)營長期資產(chǎn)／營業(yè)收入"可以維持預(yù)測基期的水平。
（4）假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。
（5）假設(shè)H公司未來的"凈負(fù)債平均利息率（稅后）"為5%，各年的"利息費(fèi)用"按年初"凈負(fù)債"的數(shù)額和凈負(fù)債平均利息率（稅后）計(jì)算。
（6）假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為10%，股權(quán)資本成本為12%。
要求：
（1）編制價(jià)值評估所需的預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（不必列出計(jì)算過程）。


（2）計(jì)算2012年和2013年的"實(shí)體現(xiàn)金流量"、"股權(quán)現(xiàn)金流量"。
（3）編制實(shí)體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法的股權(quán)價(jià)值評估表（不必列出計(jì)算過程）。
4.問答題

綜合題：東方公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，上年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下：


東方公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，今年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營活動必需的資金，長期應(yīng)付款是經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款；利潤表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價(jià)值變動收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動產(chǎn)生的收益。東方公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：


為進(jìn)行本年度財(cái)務(wù)預(yù)測，東方公司對上年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后的結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)。東方公司今年的預(yù)計(jì)銷售增長率為8%，經(jīng)營營運(yùn)資本、凈經(jīng)營長期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營凈利潤占銷售收入的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)）作為今年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司今年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。東方公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。
要求：
（1）計(jì)算東方公司上年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)（年末數(shù)）、凈負(fù)債（年末數(shù)）、稅后經(jīng)營凈利潤和稅后利息費(fèi)用；
（2）計(jì)算東方公司上年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因；
（3）填寫下表的數(shù)據(jù)，并在表中列出必要的計(jì)算過程（單位：萬元）：


（4）預(yù)計(jì)東方公司本年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；
（5）如果東方公司本年及以后年度每年的實(shí)體現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長，凈負(fù)債的市場價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算，計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值，并判斷本年年初的股價(jià)被高估還是被低估。
5.問答題

綜合題：A公司預(yù)計(jì)未來1～4年的股權(quán)現(xiàn)金流量如下：
目前A公司的β值為0.8571，假定無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為7%。
要求：
（1）要估計(jì)A公司的股權(quán)價(jià)值，需要對第4年以后的股權(quán)現(xiàn)金流量增長率作出假設(shè)，以第4年的增長率作為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進(jìn)行估價(jià)。請你按此假設(shè)計(jì)算A公司的股權(quán)價(jià)值，結(jié)合A公司的具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng)，并說明理由。
（2）假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率每年下降1%，即第5年增長率9%，第6年增長率8%，第7年增長率7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設(shè)計(jì)算A公司的股權(quán)價(jià)值。
（3）目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價(jià)是9元／股，請你回答造成評估價(jià)值與市場價(jià)值偏差的原因有哪些。假設(shè)對于未來1～4年的現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)是可靠的，假設(shè)第4年后各年股權(quán)現(xiàn)金流量增長率相等，請你根據(jù)目前的市場價(jià)值求解第4年后的股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率（隱含在實(shí)際股票價(jià)值中的增長率）。

最新試題

使用修正市凈率的股價(jià)平均法計(jì)算A公司的每股價(jià)值。

題型：問答題

市銷率估值模型的特點(diǎn)有（）。

題型：多項(xiàng)選擇題

計(jì)算2012年12月31日每股股權(quán)價(jià)值，判斷甲公司的股價(jià)是被高估還是低估。

題型：問答題

公司2012年每股收益0．8元。每股分配現(xiàn)金股利0．4元。如果公司每股收益增長率預(yù)計(jì)為6％，股權(quán)資本成本為10％。股利支付率不變，公司的預(yù)期市盈率是（）。

題型：單項(xiàng)選擇題

以下是有關(guān)三家公司證券、市場組合和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)：要求：（1）計(jì)算表中字母所代表的數(shù)字；（2）對甲乙丙三家公司的股票提出投資建議。

題型：問答題

下列有關(guān)市凈率的修正方法表述不正確的有（）。

題型：多項(xiàng)選擇題

利用市凈率模型估計(jì)企業(yè)價(jià)值，在考慮可比企業(yè)時(shí)，相比市銷率模型共同應(yīng)考慮的因素包括（）。

題型：多項(xiàng)選擇題

甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60％，2014年甲公司每股收益3元，預(yù)期可持續(xù)增長率5％，股權(quán)資本成本13％，期末每股凈資產(chǎn)20元，沒有優(yōu)先股，2014年末甲公司的本期市凈率為（）。

題型：單項(xiàng)選擇題

分析市凈率估值模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。

題型：問答題

價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，而企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值具備以下特征（）。

題型：多項(xiàng)選擇題