問答題

F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產(chǎn)品外銷歐美，2012年該公司面臨市場(chǎng)和成本的巨大壓力。公司管理層決定，出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴(kuò)大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。為此，公司財(cái)務(wù)部進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與評(píng)價(jià)，相關(guān)資料如下：
資料一：2011年F公司營業(yè)收入37500萬元，凈利潤為3000萬元。該公司2011年簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如表1所示。
表1資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表
2011年12月31日單位：萬元

資料二：預(yù)計(jì)F公司2012年?duì)I業(yè)收入會(huì)下降20％，銷售凈利率會(huì)下降5％，股利支付率為50％。
資料三：F公司運(yùn)用逐項(xiàng)分析的方法進(jìn)行營運(yùn)資金需求量預(yù)測(cè)，相關(guān)資料如下：
（1）F公司近五年現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系如表2所示。
表2現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關(guān)系
單位：萬元

（2）根據(jù)對(duì)F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關(guān)系，其中存貨與營業(yè)收入的比例為40％，應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例為20％，預(yù)計(jì)2012年上述比例保持不變。
資料四：2012年F公司將丙產(chǎn)品生產(chǎn)線按固定資產(chǎn)賬面凈值8000萬元出售，假設(shè)2012年全年計(jì)提折舊600萬元。
資料五：F公司為擴(kuò)大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資15000萬元，其中2012年年初投資10000萬元，2013年年初投資5000萬元，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，營業(yè)期為10年，營業(yè)期各年現(xiàn)金凈流量均4000萬元。項(xiàng)目終結(jié)時(shí)可收回凈殘值750萬元。假設(shè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為10％，相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。
表3貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

資料六：為了滿足運(yùn)營和投資的需要，F(xiàn)公司計(jì)劃按面值發(fā)行債券籌資，債券年利率9％，每年年末付息，籌資費(fèi)率為2％，該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。

計(jì)算F公司擬發(fā)行債券的資本成本。

參考答案：

債券資本成本=9％×(1-25％)／(1-2％)=6．89％。