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問答題 你想持有XYZ公司股票的保護(hù)性看跌期權(quán)頭寸，鎖定年終最小價(jià)值為100美元。XYZ現(xiàn)價(jià)為100美元，來年股價(jià)可能會(huì)上漲或下跌10%，國庫券利率5%，不幸的是，沒有XYZ股票的看跌期權(quán)交易。
a.假定有所需要的看跌期權(quán)交易，購買成本是多少？
b.這一保護(hù)性看跌期權(quán)資產(chǎn)組合的成本是多少？
c.什么樣的股票和國庫券頭寸將確保你的收益等于X=100的保護(hù)性看跌期權(quán)可以提供的收益？證明該資產(chǎn)組合的收益和成本與所需的保護(hù)性看跌期權(quán)相匹配。

參考答案：

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1.問答題 假定你是一名資產(chǎn)組合承保人，正構(gòu)建一為期四年的項(xiàng)目。你管理的資產(chǎn)組合現(xiàn)值1億美元，你希望的最小收益為0%。股票資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為每年25%，國庫券利率為每年5%。為簡(jiǎn)化起見，假定資產(chǎn)組合不支付紅利（或者說所有紅利可以進(jìn)行再投資）。
a.應(yīng)用多少錢來購買國庫券？多少錢買股票？
b.如果在交易的第一天股票資產(chǎn)組合即下跌了3%，作為經(jīng)理應(yīng)如何處置？

參考答案：

2.問答題 你預(yù)期EFG股票行情看漲，并且超過了市場(chǎng)上其他的股票。在下列各題中，如果你的看漲預(yù)期是正確的，選出給你帶來最大贏利的投資策略，并說明你的理由。
a.
A：10000美元投資于看漲期權(quán)，X=50。
B：10000美元投資于EFG股票。
b.
A：10份看漲期權(quán)合約（每份100股，X=50）。
B：1000股EFG股票。

參考答案：A.A.看漲期權(quán)的彈性比股票更高。對(duì)于相等的美元投資，看漲期權(quán)的資本利得潛力比股票要大。
B.B.看漲期權(quán)的套...

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3.問答題 三份看跌期權(quán)的標(biāo)的股票相同，其得爾塔值分別為-0.9、-0.5和-0.1。
填表：

參考答案：

4.問答題 構(gòu)建雙限期權(quán)時(shí)：買入價(jià)值為50美元的一股股票，再以執(zhí)行價(jià)格45美元買入六個(gè)月看跌期權(quán)，賣出執(zhí)行價(jià)為55美元的六個(gè)月看漲期權(quán)。根據(jù)股票的風(fēng)險(xiǎn)，你可算出六個(gè)月期，執(zhí)行價(jià)為45美元，N（d₁）=0.60，而執(zhí)行價(jià)為55美元，N（d₁）=0.35。
a.如果股票價(jià)格增加1美元，雙限期權(quán)的所得或損失是什么？
b.如果股票價(jià)格有一很大或很小的變化，資產(chǎn)組合的得爾塔值會(huì)發(fā)生什么變化？

參考答案：

5.問答題IBM公司的兩平看漲期權(quán)的套期保值率為0.4，而兩平看跌期權(quán)套期保值率為-0.6，則IBM公司的實(shí)值對(duì)敲頭寸的套期保值率是多少？

參考答案：

對(duì)敲式期權(quán)的套期保值比率是每種期權(quán)的套頭比率的加總。
0.4+（-0.6）=-0.2