問(wèn)答題

G公司是一家生產(chǎn)企業(yè),2011年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示:
資產(chǎn)負(fù)債表
編制單位:G公司2011年12月31日單位:萬(wàn)元
 


利潤(rùn)表
編制單位:G公司2011年度單位:萬(wàn)元
 


G公司沒(méi)有優(yōu)先股,目前發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股,2012年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金,長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款;利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來(lái)的損失,公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。
G公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù):
 


為進(jìn)行2012年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),G公司對(duì)2011年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正,并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù),具體內(nèi)容如下:
單位:萬(wàn)元
 


G公司2012年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為8%,經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比與2011年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策,以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))作為2012年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司2012年不打算增發(fā)新股,稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%。假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平,利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。G公司適用的所得稅稅率為25%,加權(quán)平均資本成本為10%,凈負(fù)債價(jià)值按賬面價(jià)值確定。
要求:
(1)計(jì)算G公司2011年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和金融損益。
(2)計(jì)算G公司2011年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率,分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。
(3)預(yù)計(jì)G公司2012年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。
(4)如果G公司2012年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長(zhǎng),計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值,并判斷2012年年初的股價(jià)被高估還是被低估。


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1.問(wèn)答題

F公司是一家商業(yè)企業(yè),主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù),該公司2011年實(shí)際和2012年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:
單位:億元
 


其他資料如下:
(1)F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債,長(zhǎng)期負(fù)債均為金融性負(fù)債,財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。
(2)F公司預(yù)計(jì)從2013年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以6%的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。
(3)加權(quán)平均資本成本為12%。
(4)F公司適用的企業(yè)所得稅稅率為20%。
要求:
(1)計(jì)算F公司2012年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量、購(gòu)置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出和實(shí)體現(xiàn)金流量。
(2)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2011年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。
(3)假設(shè)其他因素不變,為使2011年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元,F(xiàn)公司2012年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少?
2.D企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)計(jì)劃收購(gòu)一家營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”),其當(dāng)前的股價(jià)為18元/股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低,是收購(gòu)的好時(shí)機(jī),但也有人提出,這一股價(jià)高過(guò)了目標(biāo)公司的真正價(jià)值,現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見(jiàn)。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家,但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下:
 

3.多項(xiàng)選擇題下列表述股權(quán)價(jià)值,負(fù)債率中正確的有()。

A.股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-債務(wù)價(jià)值
B.股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來(lái)折現(xiàn),實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實(shí)體的加權(quán)平均資本成本來(lái)折現(xiàn)
C.企業(yè)實(shí)體價(jià)值=預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值
D.永續(xù)增長(zhǎng)模型下,后續(xù)期價(jià)值=現(xiàn)金流量t+1÷(資本成本-后續(xù)期現(xiàn)金流量永續(xù)增長(zhǎng)率)

4.多項(xiàng)選擇題市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括()。

A.股利支付率
B.增長(zhǎng)率
C.風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)
D.權(quán)益凈利率

5.多項(xiàng)選擇題相對(duì)價(jià)值法是利用類似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法,下列有關(guān)表述中不正確的有()。

A.同行業(yè)企業(yè)不一定是可比企業(yè)
B.如果找不到符合條件的可比企業(yè)或者同行業(yè)的上市企業(yè)很少的時(shí)候可以采用修正的市價(jià)比率
C.運(yùn)用市盈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值可以用每股收益乘以行業(yè)平均市盈率計(jì)算
D.在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),按照市價(jià)/凈收益比率模型可以得出目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值

最新試題

M公司發(fā)行了甲股票,剛剛支付的股利為1元,預(yù)計(jì)以后各年將以固定股利支付率發(fā)放股利,保持稅后利潤(rùn)的增長(zhǎng)率6%不變,假設(shè)目前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為14%,甲股票的β系數(shù)為1.2,那么甲股票目前的價(jià)值是()元。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

某公司本月實(shí)際生產(chǎn)甲產(chǎn)品1500件,耗用直接人工2500小時(shí),產(chǎn)品工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為5小時(shí)/件;支付固定制造費(fèi)用4500元,固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為9元/件;固定性制造費(fèi)用預(yù)算總額為4800元。下列說(shuō)法中正確的是()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

對(duì)于歐式期權(quán),下列說(shuō)法正確的是()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

甲公司今年每股凈利為1.5元/股,預(yù)期增長(zhǎng)率為8%,每股凈資產(chǎn)為12元/股,每股收入為14元/股,預(yù)期股東權(quán)益凈利率為14%,預(yù)期銷售凈利率為12%。假設(shè)同類上市公司中與該公司類似的有3家,但它們與該公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異,相關(guān)資料見(jiàn)下表:要求(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果均保留兩位小數(shù)):(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè),使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值,并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn);(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值,并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn);(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè),使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值,并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

題型:?jiǎn)柎痤}

按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例,將直接材料費(fèi)用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配,應(yīng)具備的條件是()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

綜合題:有兩個(gè)投資機(jī)會(huì),分別是項(xiàng)目A和項(xiàng)目B,讓您幫忙選擇一個(gè)最佳投資機(jī)會(huì)。【資料1】項(xiàng)目A的有關(guān)資料如下:(1)項(xiàng)目A是利用乙公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件,并將零件出售給乙公司(乙公司是一個(gè)有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)),預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資廣:投資750萬(wàn)元,可以持續(xù)五年。會(huì)計(jì)部門估計(jì)每年固定成本為(不含折舊)40萬(wàn)元,變動(dòng)成本是每件180元。按照稅法規(guī)定,固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊,折舊年限為5年,估計(jì)凈殘值為50萬(wàn)元。會(huì)計(jì)部門估計(jì)五年后該項(xiàng)目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬(wàn)元。營(yíng)銷部門估計(jì)各年銷售量均為40000件,乙公司可以接受250元/件的價(jià)格。生產(chǎn)部門估計(jì)需要20萬(wàn)元的營(yíng)運(yùn)資本投資。(2)甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%,乙公司的口系數(shù)為1.1,資產(chǎn)負(fù)債率為30%。(3)甲公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu),稅后債務(wù)資本成本為8%。(4)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為3.3%,市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率為9.3%,所得稅稅率為25%?!举Y料2】項(xiàng)目B的壽命期為6年,使用的折現(xiàn)率為12%,期望凈現(xiàn)值為300萬(wàn)元,凈現(xiàn)值的變異系數(shù)為1.5。要求:(1)計(jì)算評(píng)價(jià)A項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率;(2)計(jì)算A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;(3)假如預(yù)計(jì)的固定成本和變動(dòng)成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價(jià)只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的,計(jì)算A項(xiàng)目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值;(4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%,計(jì)算A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的方差和變化系數(shù);(5)按照共同年限法作出合理的選擇;(6)按照等額年金法作出合理的選擇。已知:(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/F,10%,15)=0.2394,(P/F,10%,20)=0.1486,(P/F,10%,25)=0.0923,(P/F,10%,30)=0.0573,(P/F,12%,6)=0.5066,(P/F,12%,12)=0.2567,(P/F,12%,18)=0.1300,(P/F,12%,24)=0.0659,(P/F,12%,30)=0.0334,(P/A,12%,6)=4.1114

題型:?jiǎn)柎痤}

計(jì)算分析題:2014年5月1日的有關(guān)資料如下:(1)A債券為每年付息一次,到期還本,發(fā)行日為2014年1月1日,面值為100元,票面利率為6%,期限為5年,目前的市價(jià)為110元,市場(chǎng)利率為5%。(2)B股票剛剛支付的股利為1.2元,預(yù)計(jì)每年的增長(zhǎng)率固定為4%,投資人要求的必要收益率為10%,每年4月30日支付股利,預(yù)計(jì)2019年1月1日可以按照20元的價(jià)格出售,目前的市價(jià)為15元。(3)C股票的期望報(bào)酬率為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為12%,β系數(shù)為1.2,目前市價(jià)為15元;D股票的期望報(bào)酬率為15%,標(biāo)準(zhǔn)差是16%,β系數(shù)為0.8,目前市價(jià)為10元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格為6%,C、D股票報(bào)酬率的協(xié)方差為1.4%。要求:(1)計(jì)算A債券目前(2014年5月1日)的價(jià)值,并判斷是否值得投資;(2)計(jì)算B股票目前的價(jià)值,并判斷是否值得投資;(3)計(jì)算由100股C股票和100股D股票構(gòu)成的投資組合的必要收益率和期望報(bào)酬率,并判斷是否值得投資,如果值得投資,計(jì)算該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。已知:(P/A,5%,4)=3.5460,(P/F,5%,4)=0.8227,(P/F,5%,2/3)=0.9680(F/P,4%,1)=1.04,(F/P,4%,2)=1.0816,(F/P,4%,3)=1.1249(F/P,4%,4)=1.1699,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,14/3)=0.6410

題型:?jiǎn)柎痤}

計(jì)算分析題:D企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品,全年固定成本為144000元,有關(guān)資料見(jiàn)下表:要求:(1)計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率;(2)計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售額;(3)計(jì)算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)的銷售量:(4)計(jì)算安全邊際;(5)計(jì)算預(yù)計(jì)利潤(rùn);(6)如果增加促銷費(fèi)用10000元,可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件,乙產(chǎn)品的銷量增至2500件,丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請(qǐng)說(shuō)明是否應(yīng)采取這一促銷措施?

題型:?jiǎn)柎痤}

上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股,應(yīng)當(dāng)符合以下哪些情形之一()

題型:多項(xiàng)選擇題

下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則的說(shuō)法中,不正確的有()。

題型:多項(xiàng)選擇題