問答題

A公司是一家制造企業(yè)，現(xiàn)在正考慮投產(chǎn)一新產(chǎn)品，其有關資料如下：
（1）A公司目前擁有資金2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10%；權益資金1200萬元，股數(shù)100萬股。公司目前的銷售收入為1000萬元，變動成本率為40%，固定付現(xiàn)成本為80萬元，固定非付現(xiàn)成本為20萬元。
（2）公司擬投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，新產(chǎn)品的市場適銷期為5年。該產(chǎn)品的生產(chǎn)可以利用企業(yè)原有的一臺設備，此外還要購置一臺配套設備。
（3）1日設備當初購買成本40萬元；稅法規(guī)定該類設備的折舊年限為10年，殘值率為10%，按直線法計提折舊，已經(jīng)使用5年，預計尚可使用年限5年，5年后的最終殘值為0，設備當前變現(xiàn)價值為10萬元，已經(jīng)商量好了一家買方。
（4）新設備買價為80萬元，稅法規(guī)定該類設備的折舊年限10年、殘值率10%，按直線法計提折舊。使用5年后的變現(xiàn)價值估計為5萬元。
（5）新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預計每年的銷售收入會增加200萬元，假設變動成本率仍為40%，固定付現(xiàn)成本會增加16萬元。
（6）生產(chǎn)部門估計新產(chǎn)品的生產(chǎn)還需要增加20萬元的營業(yè)流動資產(chǎn)。
（7）公司過去沒有投產(chǎn)過類似新產(chǎn)品項目，但新項目與另一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司的β為1.5，其資產(chǎn)負債率為60%，目前證券市場的無風險報酬率為5%，證券市場的平均報酬率為15%。
（8）公司投資所需要增加的資金現(xiàn)有兩個方案可供選擇：按10%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。
（9）所得稅稅率均為25%。
要求：
（1）確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)前的每年的息前稅前利潤；
（2）確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)后的每年的息前稅前利潤；
（3）確定追加股票籌資和追加負債籌資的每股收益相等的銷售額；
（4）該公司以降低聯(lián)合杠桿系數(shù)，取得較高每股收益作為改進經(jīng)營計劃的標準，填寫下表，并判斷公司應采用何種籌資方式，說明原因；

（5）若根據(jù)（4）所確定的籌資方式為新項目籌資，計算評價該項目使用的折現(xiàn)率（百分位取整）：
（6）計算投資新產(chǎn)品的凈現(xiàn)值。

參考答案：