單項(xiàng)選擇題在信息不對(duì)稱和逆向選擇的情況下,根據(jù)優(yōu)序融資理論,選擇融資方式的先后順序應(yīng)該是()。

A.普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券
B.普通股、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、公司債券
C.公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、普通股
D.公司債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、普通股


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1.單項(xiàng)選擇題根據(jù)有稅的MM理論,當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時(shí),()。

A.股權(quán)資本成本上升
B.債務(wù)資本成本上升
C.加權(quán)平均資本成本上升
D.加權(quán)平均資本成本不變

2.單項(xiàng)選擇題根據(jù)有稅的MM理論,下列各項(xiàng)中會(huì)影響企業(yè)價(jià)值的是()。

A.債務(wù)利息抵稅
B.債務(wù)代理成本
C.債務(wù)代理收益
D.財(cái)務(wù)困境成本

3.問答題

某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品,該項(xiàng)目需要投資4000萬元,預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息前稅前利潤(rùn)400萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè):
(1)按11%的利率平價(jià)發(fā)行債券;
(2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股;
(3)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。
該公司目前的息前稅前利潤(rùn)為1600萬元;公司適用的所得稅稅率為25%;證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)。
要求:
(1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益(填列“普通股每股收益計(jì)算表”)。
(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股(指普通股,下同)收益無差別點(diǎn)(用息前稅前利潤(rùn)表示,下同)以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點(diǎn)。
(3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析,該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式?理由是什么?
(5)如果新產(chǎn)品可提供1000萬元或4000萬元的新增息前稅前利潤(rùn),在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下,公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式?

5.問答題綜合題:ABC公司正在考慮改變它的資本結(jié)構(gòu),有關(guān)資料如下:(1)公司目前債務(wù)的賬面價(jià)值1000萬元,利息率為5%,債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相同;普通股4000萬股,每股價(jià)格1元,所有者權(quán)益賬面金額4000萬元(與市價(jià)相同);每年的息前稅前利潤(rùn)為500萬元。該公司的所得稅稅率為15%。(2)公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息前稅前利潤(rùn)率,每年將全部稅后凈利潤(rùn)分派給股東,因此預(yù)計(jì)未來增長(zhǎng)率為零。(3)為了提高企業(yè)價(jià)值,該公司擬改變資本結(jié)構(gòu),舉借新的債務(wù),替換舊的債務(wù)并回購部分普通股??晒┻x擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案有兩個(gè):①舉借新債務(wù)的總額為2000萬元,預(yù)計(jì)利息率為6%;②舉借新債務(wù)的總額為3000萬元,預(yù)計(jì)利息率為7%。(4)假設(shè)當(dāng)前資本市場(chǎng)上無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。要求:(1)計(jì)算該公司目前的權(quán)益成本和貝塔系數(shù)(計(jì)算結(jié)果均保留小數(shù)點(diǎn)后4位)。(2)計(jì)算該公司無負(fù)債的貝塔系數(shù)和無負(fù)債的權(quán)益成本(提示:根據(jù)賬面價(jià)值的權(quán)重調(diào)整貝塔系數(shù),下同)。(3)計(jì)算兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝塔系數(shù)、權(quán)益成本和實(shí)體價(jià)值(實(shí)體價(jià)值計(jì)算結(jié)果保留整數(shù),以萬元為單位)。(4)判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù),如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個(gè)方案?

最新試題

根據(jù)表2的計(jì)算結(jié)果,確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

題型:?jiǎn)柎痤}

某企業(yè)計(jì)劃期營業(yè)收入將在基期基礎(chǔ)上增加40%,其他有關(guān)資料如下表:?jiǎn)挝唬涸?jì)算表中未填列數(shù)字,并列出計(jì)算過程。

題型:?jiǎn)柎痤}

判斷企業(yè)應(yīng)如何選擇籌資方式。

題型:?jiǎn)柎痤}

計(jì)算處于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

題型:?jiǎn)柎痤}

如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬元,指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。

題型:?jiǎn)柎痤}

甲公司設(shè)立于2016年12月31日,預(yù)計(jì)2017年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng),根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn),甲公司在確定2017年籌資順序時(shí)。應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

“過度投資問題”是指()。

題型:?jiǎn)雾?xiàng)選擇題

關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的以下表述中,正確的有()。

題型:多項(xiàng)選擇題

若不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),利用每股收益無差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí),下列說法正確的有()。

題型:多項(xiàng)選擇題

下列說法中正確的有()。

題型:多項(xiàng)選擇題