問(wèn)答題

ABC公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其平均資本成本。有關(guān)信息如下。
（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9％，明年將下降為8．93％；
（2）公司債券面值為1元，票面利率為8％，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0．85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的4％；
（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5．5元，本年派發(fā)每股現(xiàn)金股利0．35元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率維持7％；
（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：
銀行借款150萬(wàn)元
長(zhǎng)期債券650萬(wàn)元
普通股400萬(wàn)元
留存收益869．4萬(wàn)元
（5）公司適用的所得稅稅率為25％；
（6）公司普通股的8值為1．1；
（7）當(dāng)前短期國(guó)債的收益率為5．5％，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為13．5％。

按照一般模式計(jì)算銀行借款資本成本。

參考答案： 銀行借款資本成本=8．93％×(1-25％1=6．70％ 說(shuō)明：資本成本用于未來(lái)的決策，與過(guò)去的舉債利率無(wú)關(guān)。