問答題

戊化工公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資，以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有X，Y，Z三個方案備選。相關(guān)資料如下：
資料一：戊公司現(xiàn)有長期資本10000萬元，其中，普通股股本為5500萬元，長期借款為4000萬元，留存收益為500萬元，長期借款利率為8％。該公司股票的系統(tǒng)風險是整個股票市場風險的2倍。目前整個股票市場平均收益率為8％，無風險收益率為5％。假設該投資項目的風險與公司整體風險一致。該投資項目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務利率不變。
資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬元，不需要安裝就可以使用，預計使用壽命為10年，期滿無殘值，采用直線法計算折舊，該項目投產(chǎn)后預計會使公司的存貨和應收賬款共增加20萬元，應付賬款增加5萬元。假設不會增加其他流動資產(chǎn)和流動負債。在項目運營的10年中，預計每年為公司增加稅前利潤80萬元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。

資料三：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬元，不需要安裝就可以使用，預計使用壽命為8年。期滿無殘值，預計每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬元，經(jīng)測算，當折現(xiàn)率為6％時，該方案的凈現(xiàn)值為10．49萬元，當折現(xiàn)率為8％時，該方案的凈現(xiàn)值為-12．67萬元。
資料四：2方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標如表2所示。

資料五：公司適用的所得稅稅率為25％。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表3所示。

根據(jù)資料一和資料五，計算戊公司的加權(quán)平均資本成本。

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1.問答題

戊化工公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資，以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有X，Y，Z三個方案備選。相關(guān)資料如下：
資料一：戊公司現(xiàn)有長期資本10000萬元，其中，普通股股本為5500萬元，長期借款為4000萬元，留存收益為500萬元，長期借款利率為8％。該公司股票的系統(tǒng)風險是整個股票市場風險的2倍。目前整個股票市場平均收益率為8％，無風險收益率為5％。假設該投資項目的風險與公司整體風險一致。該投資項目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務利率不變。
資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬元，不需要安裝就可以使用，預計使用壽命為10年，期滿無殘值，采用直線法計算折舊，該項目投產(chǎn)后預計會使公司的存貨和應收賬款共增加20萬元，應付賬款增加5萬元。假設不會增加其他流動資產(chǎn)和流動負債。在項目運營的10年中，預計每年為公司增加稅前利潤80萬元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。

資料三：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬元，不需要安裝就可以使用，預計使用壽命為8年。期滿無殘值，預計每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬元，經(jīng)測算，當折現(xiàn)率為6％時，該方案的凈現(xiàn)值為10．49萬元，當折現(xiàn)率為8％時，該方案的凈現(xiàn)值為-12．67萬元。
資料四：2方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標如表2所示。

資料五：公司適用的所得稅稅率為25％。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表3所示。

根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價模型計算戊公司普通股資本成本。
2.問答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應求，公司準備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：
資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10％，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足13常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購買成本為200萬元，預計使用8年，當設定貼現(xiàn)率為12％時凈現(xiàn)值為3228．94萬元。
資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為12％，部分時間價值系數(shù)如下表所示。

資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為總資本40000萬元，其中債務資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8％），普通股股本24000萬元（市價6元／股，4000萬股），公司今年的每股股利（D0）為O．3元，預計股利年增長率為10％，且未來股利政策保持不變。
資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元／股。方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10％，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預期的年息稅前利潤為4500萬元。

假定乙公司按方案二進行籌資，根據(jù)資料二、資料三和資料四計算：①乙公司普通股的資本成本。②籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本。
3.問答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應求，公司準備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：
資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10％，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足13常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購買成本為200萬元，預計使用8年，當設定貼現(xiàn)率為12％時凈現(xiàn)值為3228．94萬元。
資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為12％，部分時間價值系數(shù)如下表所示。

資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為總資本40000萬元，其中債務資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8％），普通股股本24000萬元（市價6元／股，4000萬股），公司今年的每股股利（D0）為O．3元，預計股利年增長率為10％，且未來股利政策保持不變。
資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元／股。方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10％，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預期的年息稅前利潤為4500萬元。

根據(jù)資料二，資料三和資料四：①計算方案一和方案二的每股收益無差別點（以息稅前利潤表示）。②計算每股收益無差別點的每股收益。③運用每股收益分析法判斷乙公司應選擇哪一種籌資方案，并說明理由。
4.問答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應求，公司準備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：
資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10％，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足13常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購買成本為200萬元，預計使用8年，當設定貼現(xiàn)率為12％時凈現(xiàn)值為3228．94萬元。
資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為12％，部分時間價值系數(shù)如下表所示。

資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為總資本40000萬元，其中債務資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8％），普通股股本24000萬元（市價6元／股，4000萬股），公司今年的每股股利（D0）為O．3元，預計股利年增長率為10％，且未來股利政策保持不變。
資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元／股。方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10％，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預期的年息稅前利潤為4500萬元。

分別計算A、B方案的年金凈流量，據(jù)以判斷乙公司應選擇哪個方案，并說明理由。
5.問答題

乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應求，公司準備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：
資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇。
A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10％，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足13常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購人后可立即投入使用。
B方案生產(chǎn)線的購買成本為200萬元，預計使用8年，當設定貼現(xiàn)率為12％時凈現(xiàn)值為3228．94萬元。
資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為12％，部分時間價值系數(shù)如下表所示。

資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為總資本40000萬元，其中債務資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8％），普通股股本24000萬元（市價6元／股，4000萬股），公司今年的每股股利（D0）為O．3元，預計股利年增長率為10％，且未來股利政策保持不變。
資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇。方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元／股。方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10％，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預期的年息稅前利潤為4500萬元。

根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的下列指標：①投資期現(xiàn)金凈流量。②年折舊額。③生產(chǎn)線投入使用后1至5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量。④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量。⑤凈現(xiàn)值。

最新試題

估算股票價值時的折現(xiàn)率，不能使用（）。

題型：單項選擇題

下列有關(guān)投資項目可行性分析原則的表述，正確的有（）。

題型：多項選擇題

某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設定貼現(xiàn)率為12％，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12％的資本回收系數(shù)為0．177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項目壽命期為11年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10％。則最優(yōu)的投資方案是（）。

題型：單項選擇題

下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金凈流量預計的各種做法中，正確的有（）。

題型：多項選擇題

某上市公司預計未來5年股利高速增長，然后轉(zhuǎn)為正常增長，則下列各項普通股估價模式中，最適宜于計算該公司股票價值的是（）。

題型：單項選擇題

于多個互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年金凈流量指標時應（）。

題型：單項選擇題

在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即表明（）。

題型：單項選擇題

維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資，下列屬于維持性投資的有（）。

題型：多項選擇題

某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年總營業(yè)成本為60000元，其中年折舊額10000元，所得稅稅率為25％，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）元。

題型：單項選擇題

下列說法中不正確的是（）。

題型：單項選擇題