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問答題考慮下列期權(quán)資產(chǎn)組合：投資者以執(zhí)行價(jià)格105美元賣出1月份IBM的看漲期權(quán)，以執(zhí)行價(jià)格100美元賣出1月份IBM看跌期權(quán)。投資者投資的兩個(gè)股價(jià)臨界點(diǎn)是多少？

參考答案： 當(dāng)賣出的看跌期權(quán)或看漲期權(quán)導(dǎo)致現(xiàn)金流出2.50美元，就打破平衡了。對于看跌期權(quán)而言，要求2.50美元=100-S，或S=...

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1.問答題考慮下列期權(quán)資產(chǎn)組合：投資者以執(zhí)行價(jià)格105美元賣出1月份IBM的看漲期權(quán)，以執(zhí)行價(jià)格100美元賣出1月份IBM看跌期權(quán)。畫出期權(quán)到期時(shí)該資產(chǎn)組合的收益與IBM股價(jià)的關(guān)系圖。

參考答案：

2.問答題 一投資委員會(huì)的成員，對于了解固定收益型投資的程序很感興趣。他記得有一位固定收益型資金經(jīng)理說衍生工具可以用來控制資產(chǎn)組合的久期：“在資產(chǎn)組合中，一個(gè)類似期貨的頭寸可以通過使用關(guān)于國債的期權(quán)構(gòu)建。”
a.試找出類似于長期國債期貨的期權(quán)市場策略。說明為什么該策略類似于長期國債期貨？
b.說明為什么a中的策略可以影響資產(chǎn)組合的久期是正面還是負(fù)面影響？
c.假定一養(yǎng)老金計(jì)劃的投資策略要求固定收益型投資管理人持有的資產(chǎn)組合的久期僅有一很小的變動(dòng)范圍。試找出在久期受限時(shí)使用國債期貨將有助于管理固定收益型資產(chǎn)組合的情況或交易。并說明理由。

參考答案：

3.問答題為什么擁有一家公司的債券類似于賣出一份看跌期權(quán)？如果是看漲期權(quán)呢？

參考答案：債券持有人實(shí)際上創(chuàng)造了一筆貸款，要求償付B美元，而B美元就是債券的面值。但是如果企業(yè)的價(jià)值V小于B，則債務(wù)通過債券持有人...

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4.問答題農(nóng)業(yè)價(jià)格支持系統(tǒng)保證農(nóng)民的產(chǎn)品有一個(gè)最低的保障價(jià)格。試將該計(jì)劃的條款描述為一份期權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)是什么？執(zhí)行價(jià)格又是什么？

參考答案：

5.問答題投資者打算組建一投資策略。投資者認(rèn)為股市上升的潛力很大，因此如果可以，投資者將參與股市的升勢。但是，投資者無法承擔(dān)巨額的股市損失，因此無法冒股市崩盤的危險(xiǎn)，而投資者認(rèn)為股市崩盤是有可能的。投資者的投資顧問建議了一種保護(hù)性看跌期權(quán)策略：同時(shí)買入市場指數(shù)基金的股票及該股票的執(zhí)行價(jià)格為780美元的三個(gè)月看跌期權(quán)。股指現(xiàn)價(jià)為900美元。但是投資者的叔叔卻建議投資者購買執(zhí)行價(jià)格為840美元的指數(shù)基金的三個(gè)月看漲期權(quán)，及面值840美元的三個(gè)月短期國庫券。哪種資產(chǎn)組合方式的風(fēng)險(xiǎn)更大？哪種β值更高？

參考答案：股票加看跌期權(quán)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)更大。它在市場向下運(yùn)動(dòng)時(shí)表現(xiàn)更差。因此，它的β值更高。