問答題

ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利,目前供不應(yīng)求,公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下:
(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價格為每件5元,變動成本為每件4.1元。本年銷售200萬件,已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。
(2)市場預(yù)測顯示未來4年每年銷量可以達(dá)到400萬件。
(3)投資預(yù)測:為了增加一條年產(chǎn)200萬件的生產(chǎn)線,需要設(shè)備投資600萬元;預(yù)計第4年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元;生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%,在年初投入,在項目結(jié)束時收回;該設(shè)備能夠很快安裝并運行,可以假設(shè)沒有建設(shè)期。
(4)設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8萬元;該設(shè)備每年需要運行維護費8萬元。
(5)該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元,租期4年,租金在每年年初支付,租賃期內(nèi)不得退租,租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護費由ABC公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由ABC公司承擔(dān)。
(6)公司所得稅稅率25%;稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年,直線法折舊,殘值率5%;假設(shè)與該項目等風(fēng)險投資的最低報酬率為15%;銀行借款(稅前有擔(dān)保)利息率12%。
要求:
(1)計算項目的常規(guī)凈現(xiàn)值,并判斷其是否可行。


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1.問答題

A公司是一家制造企業(yè),現(xiàn)在正考慮投產(chǎn)一新產(chǎn)品,其有關(guān)資料如下:
(1)A公司目前擁有資金2000萬元,其中,長期借款800萬元,年利率10%;權(quán)益資金1200萬元,股數(shù)100萬股。公司目前的銷售收入為1000萬元,變動成本率為40%,固定付現(xiàn)成本為80萬元,固定非付現(xiàn)成本為20萬元。
(2)公司擬投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,新產(chǎn)品的市場適銷期為5年。該產(chǎn)品的生產(chǎn)可以利用企業(yè)原有的一臺設(shè)備,此外還要購置一臺配套設(shè)備。
(3)1日設(shè)備當(dāng)初購買成本40萬元;稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限為10年,殘值率為10%,按直線法計提折舊,已經(jīng)使用5年,預(yù)計尚可使用年限5年,5年后的最終殘值為0,設(shè)備當(dāng)前變現(xiàn)價值為10萬元,已經(jīng)商量好了一家買方。
(4)新設(shè)備買價為80萬元,稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限10年、殘值率10%,按直線法計提折舊。使用5年后的變現(xiàn)價值估計為5萬元。
(5)新產(chǎn)品投產(chǎn)后,預(yù)計每年的銷售收入會增加200萬元,假設(shè)變動成本率仍為40%,固定付現(xiàn)成本會增加16萬元。
(6)生產(chǎn)部門估計新產(chǎn)品的生產(chǎn)還需要增加20萬元的營業(yè)流動資產(chǎn)。
(7)公司過去沒有投產(chǎn)過類似新產(chǎn)品項目,但新項目與另一家上市公司的經(jīng)營項目類似,該上市公司的β為1.5,其資產(chǎn)負(fù)債率為60%,目前證券市場的無風(fēng)險報酬率為5%,證券市場的平均報酬率為15%。
(8)公司投資所需要增加的資金現(xiàn)有兩個方案可供選擇:按10%的利率發(fā)行債券(方案1);按每股20元發(fā)行新股(方案2)。
(9)所得稅稅率均為25%。
要求:
(1)確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)前的每年的息前稅前利潤;
(2)確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)后的每年的息前稅前利潤;
(3)確定追加股票籌資和追加負(fù)債籌資的每股收益相等的銷售額;
(4)該公司以降低聯(lián)合杠桿系數(shù),取得較高每股收益作為改進經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn),填寫下表,并判斷公司應(yīng)采用何種籌資方式,說明原因;


(5)若根據(jù)(4)所確定的籌資方式為新項目籌資,計算評價該項目使用的折現(xiàn)率(百分位取整):
(6)計算投資新產(chǎn)品的凈現(xiàn)值。

2.問答題綜合題:E公司2014年銷售收入為5000萬元,2014年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元),預(yù)計2015年銷售增長率為8%,稅后經(jīng)營凈利率為10%,凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2014年一致,凈負(fù)債的稅后利息率為4%,凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計利息率計算,凈負(fù)債賬面價值與市場價值一致。要求:(1)計算2015年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資。(2)計算2015年稅后經(jīng)營凈利潤。(3)計算2015年實體現(xiàn)金流量。(4)針對以下幾種互不相關(guān)的情況進行計算:①若企業(yè)的融資政策為:多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款,歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利,計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量;②若企業(yè)采取剩余股利政策,維持基期目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量;③E公司預(yù)計從2015年開始實體現(xiàn)金流量會以5%的年增長率穩(wěn)定增長,加權(quán)平均資本成本為10%,使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計E公司2014年底的實體價值和股權(quán)價值;④E公司預(yù)計從2015年開始實體現(xiàn)金流量會穩(wěn)定增長,加權(quán)平均資本成本為10%,為使2014年底的股權(quán)價值提高到8000萬元,E公司現(xiàn)金流量的增長率應(yīng)是多少?(5)簡要說明如何估計后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長率。
3.問答題

綜合題:ABC公司2014年12月31日有關(guān)資料如下:


根據(jù)歷史資料顯示,企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變。2014年度公司銷售收入為4000萬元,所得稅稅率25%,實現(xiàn)凈利潤為100萬元,分配股利為60萬元;公司期末股數(shù)為100萬股,每股面值為1元,股票當(dāng)前市價為每股20元。
要求:
(1)采用銷售百分比法計算:
①維持2014年銷售凈利率、股利支付率和金融資產(chǎn)條件下,不打算外部籌資,則2015年預(yù)期銷售增長率為多少?
②當(dāng)2015年銷售增長率為30%,銷售凈利率和股利支付率與2014年相同,企業(yè)不保留金融資產(chǎn),求外部融資額?
(2)若公司不發(fā)行股票,且維持2014年經(jīng)營效率和財務(wù)政策:
①2015年預(yù)期銷售增長率為多少?
②公司預(yù)計的股權(quán)資本成本為多少?
(3)假設(shè)2015年計劃銷售增長率為30%,回答下列互不相關(guān)問題:
①若不發(fā)行股票,且保持2014年財務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少?
②若想保持2014年經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利政策不變,需從外部籌集多少股權(quán)資金?
③若不打算從外部籌集權(quán)益資金,并保持2014年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少?
④若不發(fā)行股票,且保持2014年財務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少?
⑤若不打算從外部籌集權(quán)益資金,并保持2014年經(jīng)營效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少?
(要求權(quán)益乘數(shù)保留4位小數(shù),計算結(jié)果保留2位小數(shù)。)

最新試題

對于歐式期權(quán),下列說法正確的是()。

題型:單項選擇題

已知風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資產(chǎn),其余的資金全部投資于風(fēng)險組合,則()。

題型:多項選擇題

計算分析題:2014年5月1日的有關(guān)資料如下:(1)A債券為每年付息一次,到期還本,發(fā)行日為2014年1月1日,面值為100元,票面利率為6%,期限為5年,目前的市價為110元,市場利率為5%。(2)B股票剛剛支付的股利為1.2元,預(yù)計每年的增長率固定為4%,投資人要求的必要收益率為10%,每年4月30日支付股利,預(yù)計2019年1月1日可以按照20元的價格出售,目前的市價為15元。(3)C股票的期望報酬率為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為12%,β系數(shù)為1.2,目前市價為15元;D股票的期望報酬率為15%,標(biāo)準(zhǔn)差是16%,β系數(shù)為0.8,目前市價為10元。無風(fēng)險利率為4%,風(fēng)險價格為6%,C、D股票報酬率的協(xié)方差為1.4%。要求:(1)計算A債券目前(2014年5月1日)的價值,并判斷是否值得投資;(2)計算B股票目前的價值,并判斷是否值得投資;(3)計算由100股C股票和100股D股票構(gòu)成的投資組合的必要收益率和期望報酬率,并判斷是否值得投資,如果值得投資,計算該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。已知:(P/A,5%,4)=3.5460,(P/F,5%,4)=0.8227,(P/F,5%,2/3)=0.9680(F/P,4%,1)=1.04,(F/P,4%,2)=1.0816,(F/P,4%,3)=1.1249(F/P,4%,4)=1.1699,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,14/3)=0.6410

題型:問答題

綜合題:有兩個投資機會,分別是項目A和項目B,讓您幫忙選擇一個最佳投資機會?!举Y料1】項目A的有關(guān)資料如下:(1)項目A是利用乙公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件,并將零件出售給乙公司(乙公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)),預(yù)計該項目需固定資廣:投資750萬元,可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元,變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定,固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊,折舊年限為5年,估計凈殘值為50萬元。會計部門估計五年后該項目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件,乙公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要20萬元的營運資本投資。(2)甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%,乙公司的口系數(shù)為1.1,資產(chǎn)負(fù)債率為30%。(3)甲公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu),稅后債務(wù)資本成本為8%。(4)無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率為3.3%,市場組合的必要報酬率為9.3%,所得稅稅率為25%。【資料2】項目B的壽命期為6年,使用的折現(xiàn)率為12%,期望凈現(xiàn)值為300萬元,凈現(xiàn)值的變異系數(shù)為1.5。要求:(1)計算評價A項目使用的折現(xiàn)率;(2)計算A項目的凈現(xiàn)值;(3)假如預(yù)計的固定成本和變動成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的,計算A項目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值;(4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%,計算A項目凈現(xiàn)值的方差和變化系數(shù);(5)按照共同年限法作出合理的選擇;(6)按照等額年金法作出合理的選擇。已知:(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/F,10%,15)=0.2394,(P/F,10%,20)=0.1486,(P/F,10%,25)=0.0923,(P/F,10%,30)=0.0573,(P/F,12%,6)=0.5066,(P/F,12%,12)=0.2567,(P/F,12%,18)=0.1300,(P/F,12%,24)=0.0659,(P/F,12%,30)=0.0334,(P/A,12%,6)=4.1114

題型:問答題

下列各項中,不屬于財務(wù)管理基本職能的是()。

題型:單項選擇題

下列有關(guān)β系數(shù)的表述正確的有()。

題型:多項選擇題

某公司本年管理用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表資料如下: 已知該公司加權(quán)平均資本成本為10%,股利分配實行固定股利支付率政策,股利支付率為30%。要求:(1)計算該企業(yè)本年年末的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù);(2)如果該企業(yè)下年不增發(fā)新股且保持本年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,計算該企業(yè)下年的銷售增長額;(3)計算本年的稅后經(jīng)營凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿和杠桿貢獻(xiàn)率(時點指標(biāo)用年末數(shù));(4)已知上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿分別是13.09%、8%、0.69,用因素分析法依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿變動對本年權(quán)益凈利率變動的影響程度;(5)如果明年凈財務(wù)杠桿不能提高了,請指出提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑;(6)在不改變經(jīng)營差異率的情況下,明年想通過增加借款投入生產(chǎn)經(jīng)營的方法提高權(quán)益凈利率,請您分析一下是否可行。

題型:問答題

A公司2013年稅前經(jīng)營利潤為3000萬元,所得稅稅率為30%,折舊與攤銷100萬元,經(jīng)營現(xiàn)金增加30萬元,其他經(jīng)營流動資產(chǎn)增加420萬元,經(jīng)營流動負(fù)債增加90萬元,經(jīng)營長期資產(chǎn)增加1000萬元,經(jīng)營長期負(fù)債增加120萬元,利息費用100萬元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本,則股權(quán)現(xiàn)金流量為()萬元。

題型:單項選擇題

E公司下設(shè)的一個投資中心,要求的投資報酬率為12%,不存在金融資產(chǎn),預(yù)計2012年有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示(單位:元):要求:(1)計算該投資中心2012年的投資報酬率和剩余收益;(2)假設(shè)投資中心經(jīng)理面臨一個投資報酬率為13%的投資機會,投資額為100000元,每年部門營業(yè)利潤13000元。如果該公司采用投資報酬率作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo),投資中心經(jīng)理是否會接受該項投資?投資中心經(jīng)理的處理對整個企業(yè)是否有利?(3)如果采用剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo),投資中心經(jīng)理是否會接受第(2)問中的投資機會?

題型:問答題

某企業(yè)在進行短期償債能力分析時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次,在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次,如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤為2000萬元,凈利潤為1000萬元,則該企業(yè)的銷售凈利率為()。

題型:單項選擇題