問(wèn)答題

戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有X，Y，Z三個(gè)方案?jìng)溥x。相關(guān)資料如下：
資料一：戊公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本10000萬(wàn)元，其中，普通股股本為5500萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款為4000萬(wàn)元，留存收益為500萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款利率為8％。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致。該投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務(wù)利率不變。
資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為10年，期滿無(wú)殘值，采用直線法計(jì)算折舊，該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬(wàn)元，應(yīng)付賬款增加5萬(wàn)元。假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10年中，預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn)80萬(wàn)元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。

資料三：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為8年。期滿無(wú)殘值，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為6％時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為10．49萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為8％時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為-12．67萬(wàn)元。
資料四：2方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示。

資料五：公司適用的所得稅稅率為25％。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。

根據(jù)以上計(jì)算的結(jié)果和資料三，完成下列要求。①計(jì)算Y方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi)含報(bào)酬率。②判斷Y方案是否可行，并說(shuō)明理由。

參考答案： ①靜態(tài)投資回收期=300／50=6（年）
因?yàn)閮?nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為6％時(shí)，該方案...