案例乾成科貿(mào)有限公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)分析
【案例背景】
資料一
乾成科貿(mào)有限公司(以下簡稱乾成公司)是北京KTV專業(yè)音響設(shè)備、會(huì)議音響、酒吧音響、多功能廳音響設(shè)備等產(chǎn)品的銷售、安裝、調(diào)試、維護(hù)、維修、改裝,并提供專業(yè)音視頻解決方案的工程集團(tuán)公司。公司代理的專業(yè)音響設(shè)備全部是國產(chǎn)頂尖產(chǎn)品,具有音質(zhì)美,失真小,外觀精美等特點(diǎn),其內(nèi)部配件全部是國外進(jìn)口配件。公司還包括燈展燈光控制臺(tái)、彩虹燈光調(diào)控臺(tái)、BBS專業(yè)話簡、及最新3D前沿點(diǎn)歌系統(tǒng)設(shè)備等全套設(shè)備。公司從事音響行業(yè)十多年來,一直本著“以質(zhì)量贏市場(chǎng),以服務(wù)樹口碑”的宗旨,經(jīng)過不懈努力已在國內(nèi)獲得客戶一致好評(píng),公司的后備專業(yè)音響工程綜合技術(shù)、聲頻工程企業(yè)綜合技術(shù),專業(yè)舞臺(tái)音響、設(shè)計(jì)、安裝及調(diào)試,專業(yè)舞臺(tái)燈光、設(shè)計(jì)、安裝及調(diào)試,專業(yè)舞臺(tái)機(jī)械設(shè)計(jì)、安裝及調(diào)試等都是原廠家國外引進(jìn)直接指導(dǎo)培訓(xùn),站在音響世界的最前沿。
2012年年底,公司財(cái)務(wù)部門需要在2012年報(bào)表的基礎(chǔ)上對(duì)2013年的銷售前景做出幾種預(yù)測(cè),并大略估計(jì)出公司所需融資額。已知:乾成公司2012年銷售收入為40000萬元,稅后凈利2000萬元,發(fā)放了股利1000萬元,2012年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下:
假設(shè)貨幣資金均為經(jīng)營資產(chǎn),應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款均不計(jì)息,公司2013年股利支付率保持不變。
資料二
藝成公司是乾成集團(tuán)下屬的一家全資子公司,主要承接體育場(chǎng)館、劇院劇場(chǎng)、多功能廳,會(huì)議室、報(bào)告廳、酒店、夜總會(huì)、KTV包房、電影院、展館展示、背景音樂、電視臺(tái)、演出演藝等音響燈光視頻系統(tǒng)工程。所做工程涵蓋國家政府機(jī)關(guān)、國有大型企業(yè)、重點(diǎn)學(xué)校、星級(jí)酒店、大型娛樂場(chǎng)所等。得到了行業(yè)內(nèi)專家的高度認(rèn)可和客戶的一致贊譽(yù)。為了尋求更好的發(fā)展途徑,公司要對(duì)2013年的發(fā)展策略作出正確的預(yù)測(cè)和判斷。
2013年計(jì)劃營業(yè)收入增長率為25%,該增長率超出公司正常的增長水平較多,為了預(yù)測(cè)融資需求,安排超常增長所需資金,財(cái)務(wù)經(jīng)理請(qǐng)你協(xié)助安排有關(guān)的財(cái)務(wù)分析工作,該項(xiàng)分析需要依據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行,相關(guān)資料如下:
除銀行借款外,其他資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目均為經(jīng)營性質(zhì)。
經(jīng)營損益所得稅和金融損益所得稅根據(jù)當(dāng)年實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅率進(jìn)行分?jǐn)偂?br /> 【案例要求】
(1)根據(jù)資料一,如果乾成公司計(jì)劃2013年的銷售凈利率比2012年增長10%,預(yù)計(jì)2013年銷售增長率為30%,在不保留金融資產(chǎn)的情況下,預(yù)測(cè)乾成公司外部融資需求額和外部融資銷售增長比;并給出三種解決企業(yè)資金需求的途徑。
(2)根據(jù)資料一,如果乾成公司2013年計(jì)劃銷售量增長50%,預(yù)計(jì)通貨膨脹率為10%,預(yù)計(jì)銷售凈利率保持上年水平不變,假設(shè)公司不保留金融資產(chǎn),安排2013年定向增發(fā)新股2000萬元,計(jì)算為實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長需要的外部債務(wù)籌資額[含有通貨膨脹率的銷售增長率=(1+通貨膨脹率)×(1+銷售增長率)-1]。
(3)根據(jù)資料一,如果2013年保持2012年的銷售凈利率,既不發(fā)行新股也不舉借新債,公司需要傈留的金融資產(chǎn)的最低額為500萬元。預(yù)測(cè)2013年可實(shí)現(xiàn)的銷售額、凈利潤以及內(nèi)含增長率。
(4)編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表:
(5)編制管理用利潤表:
(6)按照改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系要求,計(jì)算下列財(cái)務(wù)比率:銷售稅后經(jīng)營凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率、權(quán)益凈利率。根據(jù)計(jì)算結(jié)果,識(shí)別驅(qū)動(dòng)2012年權(quán)益凈利率變動(dòng)的有利因素。
(7)計(jì)算下列財(cái)務(wù)比率:銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率、可持續(xù)增長率、實(shí)際增長率。
(8)為實(shí)現(xiàn)2013年銷售增長25%的目標(biāo),需要增加多少凈經(jīng)營資產(chǎn)(不改變經(jīng)營效率)?
(9)如果2013年通過增加權(quán)益資本籌集超常增長所需資金(不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策),需要增發(fā)多少權(quán)益資本?
(10)如果2010年通過增加借款籌集超常增長所需資金(不發(fā)新股、不改變股利政策和經(jīng)營效率),凈財(cái)務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?br /> (11)如果2013年通過提高銷售凈利率籌集超常增長所需資金(不發(fā)新股、不改變凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和財(cái)務(wù)政策),銷售凈利率將變?yōu)槎嗌伲?/p>
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如果企業(yè)采用變動(dòng)成本法計(jì)算成本,下列表述正確的有()。
計(jì)算分析題:D企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品,全年固定成本為144000元,有關(guān)資料見下表:要求:(1)計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率;(2)計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售額;(3)計(jì)算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)的銷售量:(4)計(jì)算安全邊際;(5)計(jì)算預(yù)計(jì)利潤;(6)如果增加促銷費(fèi)用10000元,可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件,乙產(chǎn)品的銷量增至2500件,丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請(qǐng)說明是否應(yīng)采取這一促銷措施?
下列預(yù)算中,不屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的有()。
B公司上年銷售收入5000萬元,凈利潤400萬元,利息費(fèi)用200萬元,支付股利120萬元,所得稅稅率為20%。上年年末管理用資產(chǎn)負(fù)債表資料如下:要求:(1)計(jì)算上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、杠桿貢獻(xiàn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù);(2)如果今年打算通過提高銷售凈利率的方式提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率使得杠桿貢獻(xiàn)率不小于0,稅后利息率不變,稅后利息費(fèi)用不變,股利支付額不變,不增發(fā)新股和回購股票,銷售收入提高20%,計(jì)算銷售凈利率至少應(yīng)該提高到多少;(3)如果籌集資金發(fā)行的債券價(jià)格為1100元/張,發(fā)行費(fèi)用為20元/張,面值為1000元,票面利率為5%,每年付息一次,到期一次還本,期限為5年,計(jì)算其稅后資本成本。已知:(P/A,3%,5)=4.5797,(P/A,4%,5)=4.4518(P/F,3%,5)=0.8626,(P/F,4%,5)=0.8219
按照我國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于租賃分類的規(guī)定,下列說法正確的有()。
計(jì)算分析題:2014年5月1日的有關(guān)資料如下:(1)A債券為每年付息一次,到期還本,發(fā)行日為2014年1月1日,面值為100元,票面利率為6%,期限為5年,目前的市價(jià)為110元,市場(chǎng)利率為5%。(2)B股票剛剛支付的股利為1.2元,預(yù)計(jì)每年的增長率固定為4%,投資人要求的必要收益率為10%,每年4月30日支付股利,預(yù)計(jì)2019年1月1日可以按照20元的價(jià)格出售,目前的市價(jià)為15元。(3)C股票的期望報(bào)酬率為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為12%,β系數(shù)為1.2,目前市價(jià)為15元;D股票的期望報(bào)酬率為15%,標(biāo)準(zhǔn)差是16%,β系數(shù)為0.8,目前市價(jià)為10元。無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格為6%,C、D股票報(bào)酬率的協(xié)方差為1.4%。要求:(1)計(jì)算A債券目前(2014年5月1日)的價(jià)值,并判斷是否值得投資;(2)計(jì)算B股票目前的價(jià)值,并判斷是否值得投資;(3)計(jì)算由100股C股票和100股D股票構(gòu)成的投資組合的必要收益率和期望報(bào)酬率,并判斷是否值得投資,如果值得投資,計(jì)算該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。已知:(P/A,5%,4)=3.5460,(P/F,5%,4)=0.8227,(P/F,5%,2/3)=0.9680(F/P,4%,1)=1.04,(F/P,4%,2)=1.0816,(F/P,4%,3)=1.1249(F/P,4%,4)=1.1699,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,14/3)=0.6410
下列關(guān)于營運(yùn)資本的說法中,不正確的是()。
A公司上年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:要求回答下列互不相關(guān)的問題:(1)假設(shè)A公司在今后不增發(fā)新股,可以維持上年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變,不斷增長的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息,請(qǐng)依次回答下列問題:①今年的預(yù)期銷售增長率是多少?②今后的預(yù)期股利增長率是多少?(2)假設(shè)打算通過提高銷售凈利率使今年的銷售增長率達(dá)到30%,不增發(fā)新股和回購股票,其他財(cái)務(wù)比率不變,計(jì)算銷售凈利率應(yīng)該提高到多少?(3)假設(shè)打算通過提高利潤留存率使今年的銷售增長率達(dá)到30%,不增發(fā)新股和回購股票,其他財(cái)務(wù)比率不變,計(jì)算利潤留存率應(yīng)該提高到多少?
甲公司今年每股凈利為1.5元/股,預(yù)期增長率為8%,每股凈資產(chǎn)為12元/股,每股收入為14元/股,預(yù)期股東權(quán)益凈利率為14%,預(yù)期銷售凈利率為12%。假設(shè)同類上市公司中與該公司類似的有3家,但它們與該公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異,相關(guān)資料見下表:要求(計(jì)算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù)):(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè),使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值,并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn);(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值,并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn);(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè),使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值,并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。
已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),其余的資金全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則()。